หลายคนติดตามข่าวเฟดและสงครามอิหร่านทุกวัน แต่มีปัจจัยหนึ่งที่กำลังเขย่าตลาดทองอย่างเงียบๆ โดยที่คนส่วนใหญ่ไม่ได้จับตา  เงินเยนของญี่ปุ่น เมื่อวันพฤหัสที่ผ่านมา ญี่ปุ่นแทรกแซงค่าเงิน เยนแข็งค่าจาก 164 สู่ 158 ต่อดอลลาร์อย่างรวดเร็ว และ gold price ก็ตอบสนองทันที

แต่ทำไมเยนถึงเกี่ยวกับทอง? เข้าใจกลไกนี้ก่อน

คนส่วนใหญ่มองทองกับเฟดเป็นคู่หลัก แต่ญี่ปุ่นเป็นตัวแปรที่ซ่อนอยู่ในระบบการเงินโลกที่ทรงพลังมาก เพราะนักลงทุนญี่ปุ่นถือ US Treasuries มากที่สุดในโลก มากกว่าประเทศอื่นใด

ห่วงโซ่ที่เกิดขึ้นเมื่อเยนแข็ง

เมื่อทางการญี่ปุ่นแทรกแซงค่าเงิน พวกเขาจะขาย US Treasuries ออกมาเพื่อนำเงินดอลลาร์มาซื้อเยนกลับคืน ผลกระทบแรกเริ่มคือดอลลาร์อ่อนค่าลงทันที ซึ่งเป็นแรงหนุนทองคำในระยะสั้น เพราะทองราคาเป็นดอลลาร์จะแพงขึ้นในสายตาคนทั่วโลก

แต่แรงหนุนนี้อยู่ได้ไม่นาน เพราะเมื่อ US Treasuries ถูกขายออกมาจำนวนมาก ราคา Treasuries ลด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐดีดตัวขึ้นตาม เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ทองที่ไม่ให้ผลตอบแทนรายงวดดูน่าดึงดูดน้อยลง นักลงทุนขายทองออกมาแทน และราคาทองก็ถูกกดลงในที่สุด

พูดง่ายๆ คือ ทางการญี่ปุ่นขาย Treasury → ดอลลาร์อ่อน → ทองขึ้นระยะสั้น → แต่อัตราผลตอบแทนดีด → กดทองกลับลง

BOJ ทำอะไรไปบ้าง?

BOJ คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ในการประชุมวันที่ 31 กรกฎาคม มติ 8 ต่อ 1 โดย Hajime Takata สมาชิกบอร์ดที่แข็งกร้าวที่สุดคัดค้าน ต้องการขึ้นดอกเบี้ยทันทีสู่ 1.25% ดอกเบี้ยที่ 1.00% ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995

ก่อนการประชุม ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงค่าเงินเมื่อเยนแตะระดับอ่อนค่าสูงสุดในรอบ 40 ปี จากนั้น Governor Ueda ส่งสัญญาณแข็งกร้าวในแถลงการณ์หลังประชุม โดยระบุว่า CPI ปีงบประมาณ 2026 มีแนวโน้มพุ่งเกิน 2% ชัดเจนในช่วงครึ่งปีหลัง และ BOJ พร้อมขึ้นดอกเบี้ยต่อไปตามพัฒนาการของเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% สู่ 1.25% ก่อนสิ้นปี 2026 โดยกันยายนและตุลาคมถูกมองเป็นช่วงเวลาที่เป็นไปได้มากที่สุด ก่อนการประชุมกันยายน ตลาดจะจับตา Japan CPI เดือนกรกฎาคมที่จะออกวันที่ 21 สิงหาคม และเดือนสิงหาคมที่จะออกวันที่ 18 กันยายน ซึ่งจะเป็นตัวชี้ชะตาว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วแค่ไหน

นักวิเคราะห์จาก State Street Investment Management ระบุว่า "สัญญาณสำคัญจากการแทรกแซงครั้งนี้คือกระทรวงการคลังญี่ปุ่นยังไม่สบายใจกับเยนที่อ่อนเกินไป โดยมองว่าเส้นแบ่งอยู่ที่กรอบ 162–165 ต่อดอลลาร์"

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญต่อนักลงทุนทองในไทย?

สำหรับคนที่ลงทุนทองและเทรดทองอยู่ตอนนี้ เรื่องนี้สำคัญมากเพราะญี่ปุ่นกำลังเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยในทิศทางตรงข้ามกับโลก ในขณะที่เฟดและ ECB กำลังถกเถียงว่าจะขึ้นหรือลด BOJ กลับขึ้นดอกเบี้ยมาแล้วในปีนี้ และมีแนวโน้มขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปี ซึ่งทำให้เงินทุนไหลกลับญี่ปุ่นมากขึ้น

ถ้า BOJ ขึ้นดอกเบี้ยต่อในเดือนกันยายนหรือตุลาคม เยนจะแข็งค่าอีก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐจะพุ่ง และ gold price จะถูกกดดันเพิ่มในระยะสั้นแต่ในระยะยาว ถ้า BOJ ขึ้นดอกเบี้ยแรงจนเศรษฐกิจญี่ปุ่นชะลอ จะดึงดอลลาร์อ่อนค่าลงด้วย และนั่นคือสภาพแวดล้อมที่ gold จะได้รับแรงหนุนกลับมา

ทิศทาง Gold ต่อจากนี้

ราคาทองวันนี้อยู่ที่ $4,064 ต่อออนซ์ แกว่งในกรอบ $4,059–$4,114 รอตัวเลขสำคัญสัปดาห์นี้ ISM PMI วันนี้ JOLTS พรุ่งนี้ ADP + Services PMI วันพุธ Jobless Claims วันพฤหัส และ Nonfarm Payrolls เดือนกรกฎาคมวันศุกร์

ตลาดตอนนี้ให้น้ำหนัก 68% ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และถ้า NFP วันศุกร์ออกมาแข็งแกร่ง โอกาสนี้จะพุ่งสูงขึ้นอีก กดทองต่อ แต่ถ้า NFP อ่อนแอกว่าคาดเหมือนเดือนมิถุนายนที่ออกมาเพียง 57,000 ตำแหน่ง ทองมีโอกาสฟื้นตัวกลับเหนือ $4,100

สำหรับคนที่ออมทองและซื้อทองออนไลน์อยู่ตอนนี้ เรื่องเยนญี่ปุ่นบอกว่าตลาดทองไม่ได้ขึ้นลงตามแค่เฟดและสงครามอิหร่านเท่านั้น แต่ยังมีกลไกซ่อนอยู่ในตลาดการเงินโลกที่เชื่อมกันอยู่ การเข้าใจภาพรวมเหล่านี้จะช่วยให้ตัดสินใจลงทุนทองได้ดีขึ้นในระยะยาว

วันที่: 3 สิงหาคม 2026